兩年虧損12億，銷售費用增超10%，華大智造如何實現(xiàn)國產(chǎn)替代？
——本文轉(zhuǎn)載自“理財周刊——財事匯”
近日，華大智造（688114.SH）發(fā)布2024年度業(yè)績快報，數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入32.10億元，同比增長10.28%；歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損5.99億元，繼2023年后仍處于虧損狀態(tài)。
這一業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注，作為國產(chǎn)基因測序儀的龍頭企業(yè)，華大智造在發(fā)展過程中究竟面臨著哪些挑戰(zhàn)與機遇？又將如何破局實現(xiàn)盈利增長？
來源：華大智造2024年度業(yè)績快報
實驗室自動化業(yè)務營收跌超80% 銷售費用同比增長12.78%
華大智造自上市以來，業(yè)績表現(xiàn)起伏較大。在疫情期間，憑借實驗室自動化業(yè)務，公司迎來業(yè)績爆發(fā)。2020年、2021年實驗室自動化業(yè)務收入分別達到20.62億元、21.93億元，占當期收入比例74.17%、55.81%。
隨著疫情結(jié)束，市場需求出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)變。2023年上半年，公司營收僅14.43億元，同比下降38.86%，扣非凈利潤更是虧損1.36億元。2023年年報顯示實驗室自動化產(chǎn)品需求急劇萎縮，該業(yè)務收入為2.18億元，同比下降82.53%，毛利率減少13.9個百分點，占公司總營收比重降至7.5%。
進入2024年，公司雖積極調(diào)整，但從財報來看，歸母凈利潤仍虧損5.99億元，雖然虧損有所收窄，但持續(xù)的虧損狀態(tài)對企業(yè)發(fā)展極為不利，若不能在短期內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模化盈利，會限制其市場擴張和技術(shù)迭代速度。
就業(yè)績虧損原因而言，研發(fā)投入與銷售費用是影響利潤的兩大關(guān)鍵因素。
華大智造的核心競爭優(yōu)勢在于其完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局以及對本土市場的深刻理解。公司擁有自主研發(fā)的測序技術(shù)和設(shè)備，能夠提供從測序儀、試劑耗材到生物信息分析的一站式解決方案。為進一步鞏固和提升競爭力，華大智造要持續(xù)加大研發(fā)投入。2024年前三季度，其研發(fā)費用就高達5.54億元，占營業(yè)收入的29.64%。
在銷售費用方面，隨著市場競爭加劇，華大智造為擴大市場份額，加大了市場推廣力度。從銷售人員的擴充、市場活動的舉辦到廣告宣傳等多方面投入都有所增加。這一系列舉措雖然在一定程度上提升了品牌知名度和市場影響力，但也不可避免地使銷售費用攀升，進一步壓縮了利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，公司2024年前三季度的銷售費用為6.32億元，同比增長12.78%。
行業(yè)競爭加劇 因美納占據(jù)超80%市場份額
從行業(yè)情況來看，基因測序儀作為生命科學領(lǐng)域的高端設(shè)備，核心技術(shù)涉及生化、光學、算法等多學科，技術(shù)門檻和專利壁壘極高。
在全球基因測序儀市場，因美納仍是當之無愧的霸主。2019年數(shù)據(jù)顯示，因美納占據(jù)全球約81%的份額。盡管華大智造在國內(nèi)市場新增裝機市場份額表現(xiàn)出色，2023年達47.3%，連續(xù)兩年居首，且在全球范圍內(nèi)已成為少數(shù)能夠自主研發(fā)并量產(chǎn)臨床高通量基因測序儀的企業(yè)之一，但與因美納相比，仍存在差距。
中國基因測序設(shè)備市場競爭格局（按當年新增銷售臺數(shù)計算）
2021~2023年
雖然近期商務部將因美納列入不可靠實體清單并禁止其向中國出口基因測序儀，為華大智造帶來了市場機遇。但如果未來政策轉(zhuǎn)向或國際關(guān)系緩和，因美納等國際企業(yè)可能通過技術(shù)授權(quán)、合資等方式重返中國市場，這將削弱華大智造在國內(nèi)市場的競爭優(yōu)勢。
不僅如此，因美納長期通過專利訴訟等手段打壓競爭對手。自2019年起，在20個國家和地區(qū)對華大智造發(fā)起多起專利侵權(quán)訴訟，涉及測序技術(shù)、商標等領(lǐng)域，試圖遏制華大智造的海外擴張。即便華大智造在部分專利戰(zhàn)中取得勝利，如2022年獲賠3.34億美元，但長期的專利糾紛消耗了大量的時間、精力和資金，對公司的海外拓展計劃造成了極大干擾。
除因美納外，其他國際廠商如ThermoFisher可能通過差異化技術(shù)路線來進行競爭。當前基因測序技術(shù)路線主要有三種。第一代測序技術(shù)，其特點是精確度高，通量低，成本高昂。然而第一代測序技術(shù)在通量，成本，測序速度等方面無法滿足日益增長的測序需求。
而第二代測序技術(shù)是目前應用最廣泛的測序技術(shù)，兼顧高通量與低成本。二代測序主要特點是邊合成邊測序，具有高通量，成本低，速度快的特點，缺點在于讀長較短。二代測序市場中Illumina的HisSeq平臺占據(jù)了70%+的市場份額，其次主要是賽默飛和華大智造。至于第三代測序技術(shù)讀長較長，但測序精度有待提高。
不同的技術(shù)路線在測序通量、成本、讀長等方面各有優(yōu)勢，用戶可能會根據(jù)自身需求選擇不同技術(shù)路線的產(chǎn)品。如果華大智造不能及時跟上技術(shù)路線多元化的發(fā)展趨勢，在新的技術(shù)領(lǐng)域取得突破，可能會在市場競爭中處于劣勢，導致市場份額被競爭對手蠶食。
新進入者威脅加大 超70家企業(yè)不斷涌現(xiàn)
在基因測序技術(shù)不斷進步、基因測序成本下降催生下游應用場景持續(xù)拓展的背景下，全球基因測序行業(yè)處于蓬勃發(fā)展階段，根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)和預測，全球基因測序儀及耗材市場規(guī)模從2017年約28億美元增至2023年約50億美元，復合年增長率約為10.2%，并預計于2032年達到約202億美元，復合年增長率約為16.8%。
中國基因測序儀及耗材市場規(guī)模從2017年約30億元人民幣增至2023年約46億元人民幣，復合年增長率約為7.5%，并預計于2032年達到約238億元人民幣，復合年增長率約為20.0%。
隨著基因測序行業(yè)的蓬勃發(fā)展發(fā)展，潛在新進入者的威脅也逐漸顯現(xiàn)。雖然基因測序儀行業(yè)存在較高的技術(shù)壁壘，但隨著技術(shù)的不斷進步和行業(yè)的逐漸成熟，一些具備相關(guān)技術(shù)背景和資金實力的企業(yè)也紛紛進入該領(lǐng)域。
據(jù)不完全統(tǒng)計，目前不同技術(shù)路徑的基因測序儀研發(fā)和制造商超過70家，其中絕大多數(shù)處于研發(fā)早期。2022年到2023年，推出商業(yè)化量產(chǎn)測序儀的新興測序儀公司包括ElementBiosciences、SingularGenomics、真邁生物及賽陸生物等，其中大部分公司均推出日產(chǎn)數(shù)據(jù)量GB級的中通量測序儀，以滿足中小型實驗室科研需求，以及不斷增長的院內(nèi)檢測需求；也有專注高通量科研及中心實驗室交付的設(shè)備如UltimaUG-100。
華大智造雖然在技術(shù)、市場等方面取得了一定成績，但要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，仍需積極應對財務、市場競爭、技術(shù)和政策等多方面的挑戰(zhàn)。公司需要不斷提升自身的核心競爭力，以在復雜多變的市場環(huán)境中立于不敗之地。（《理財周刊-財事匯》出品）
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